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【深度报告】推迟废钢上市的现实思考

来源:leyu乐鱼体育在线注册登录    作者:乐鱼娱乐app官网下载入口    发布时间:2022-06-17 00:41:25    浏览量:20

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  2020年12月31日,工信部公布了《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》,历经一年时间,正式文件终于出炉。2022年2月7日,工信部、发改委和生态环境部联合发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》(下称《指导意见》)。除了主要目标发生了变化,在主要任务中,有1点需要特别关注,就是正式文件中删除了“推动废钢现货、期货平台建设”这样的表述。

  废钢期货筹备已经3年多,那为什么到现在还没有确定的上市日期呢?这中间到底遇到了什么难点,国家又是如何引导的呢?本文希望通过研究废钢来挖掘中国钢铁行业未来可行的发展路径。

  2020年12月31日,工信部公布了《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》,历经一年时间,正式文件终于出炉。2022年2月7日,工信部、发改委和生态环境部联合发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》(下称《指导意见》),明确提出了包括严禁新增钢铁产能、优化产业布局结构、推进企业兼并重组、有序发展电炉炼钢、深入推进绿色低碳、大力发展智能制造、大幅提升供给质量、提高资源保障能力等12项主要任务。

  再来综合整理一下。原来预计打造50个以上智能工厂,正式文件中降低了目标,至30个;不再提钢铁短板材料比重下降到1‰以下;不再提铁金属国内自给率和海外权益铁矿山,但是提高了对废钢回收加工体系的重视;不再给钢铁集中度指定具体目标;删除了“力争电炉钢产量占比20%,废钢比30%”这样的表述。对废钢的供需情况认识更加清晰;删除了“污染物排放总量降低20%以上”,“水的重复利用率达到98%以上”;吨钢综合能耗由降低5%改为降低2%;钢铁行业碳达峰时间点推迟到2030年;删除了人均产钢量的目标,删除了“行业利润率达到制造业平均水平”的表述。这些变化中最引人关注的莫过于“钢铁行业碳达峰时间点推迟到2030年”。在此之前,我们的目标是钢铁工业力争2025年率先实现碳排放达峰,推迟5年,给钢铁行业预留更长的时间进行技术升级,设备改造,实现真正意义上的“碳达峰”,而不是靠简单粗暴的停产限产控制碳排放。

  除了主要目标发生了变化,在主要任务中,还有3点需要特别关注的,分别是:1、正式文件中删除了“推动废钢现货、期货平台建设”这样的表述,废钢上市还需等待;2、删除了“对未按期达标的钢铁企业一律停产”这样的表述;3、增加了“鼓励生铁、直接还原铁、再生钢铁原料、钢坯、钢锭等资源性产品和半制成品进口”的说法。

  2021年,全国粗钢产量平控任务得到全面落实,全国粗钢累计产量10.3亿吨,同比下降3%,为2015年来首次负增长。与我国同比下降3%的情况不同的是,全球粗钢产量实现了同比正增长。

  世界钢铁协会数据显示,2021年全年全球粗钢产量为19.505亿吨,同比提高3.7%,主要产钢国印度、日本、美国、德国、韩国2021年粗钢产量都出现了较为明显的提升。其中,第二产钢国家印度粗钢产量达到了1.181亿吨,增长17.8%。

  我国与日本、美国、德国等发达国家的2021年粗钢产量增速出现分化的一个重要原因是:钢铁冶炼工艺的区别。长流程和短流程是两种典型的钢铁冶炼工艺,其中高炉+转炉、电弧炉分别是长流程和短流程的核心设备。原料上,长流程采用铁矿石和冶金焦冶炼铁水(生铁);短流程采用废钢为主要原料。部分国家还未公布2021年生铁产量数据,且炼钢工艺短期内不会发生根本性变化,故用2020年数据引申不同国家炼钢工艺。

  以美国为例,其钢铁冶炼工艺中长流程占比仅在25%左右,对铁矿石价格上涨敏感性较低。而我国相关企业提炼钢铁的工艺中长流程占比在85%左右,需要数量极其庞大的铁矿石作为原材料。这就造成我国钢铁产量的增或减与铁矿石有着密切的联系,尤其我国铁矿资源禀赋差,主要依赖进口,钢铁企业对铁矿价格波动敏感度非常高。为缓解我国对进口铁矿石的依赖,国家一直致力于扩大铁元素的来源,因此本次指导意见中增加了“鼓励生铁、直接还原铁、再生钢铁原料、钢坯、钢锭等资源性产品和半制成品进口”的说法。

  同时,为了增强资源多元化保障能力,指导意见中还把“健全废钢回收加工体系”列为主要目标。废钢被誉为城市矿产,是节能、低碳环保、可循环使用的再生资源,是唯一可以大量替代铁矿的产品。使用废钢生产1吨钢平均可减少1.6吨碳排放、减少350公斤煤炭消耗、降低固体废弃物排放4.3吨,同时减少废水、废气的排放。因此废钢的战略意义重大,加大废钢的循环利用是改变我国目前的炼钢结构,提高钢铁行业资源利用效率、减少资源消耗和污染排放的重要举措,健全废钢回收加工体系可以帮助我国钢铁行业实现绿色低碳炼钢的发展路径,同时也有利于我国钢铁行业实现可持续发展,是实现国内经济“大循环”的必然要求。为引导钢铁行业走低碳炼钢道路,钢铁产能置换政策规定,长流程改建短流程、采用电弧炉产能继续建设电弧炉可实施产能等量置换,一定程度上鼓励了置换电炉及相关低碳项目。

  从近几年电炉钢产量来看,自2016年之后,我国电炉钢产量开始明显提升,产量从2016年的5092.8万吨提升至2019年的1亿吨,而2020年受疫情影响,产量回落到1亿吨以下。据鑫椤资讯数据,2021年上半年填补了这个缺口,产量同比大增32.84%至6278万吨,下半年因能耗双控和限电限产,电炉钢产量持续下降。预计2021年产量达到1.1亿吨左右,同比增长12.3%。虽然电炉钢产量提升,但电炉钢占粗钢产量的占比依然处于较低水平,电炉钢占比仅在10%左右,其中2021年在10.7%的水平。

  根据指导意见,力争到2025年,电炉钢产量占粗钢总量比例提升至15%以上。事实上,实现这个比例有两个难点。

  一,假设至2025年,粗钢产量一直保持在10.3亿吨水平不变,届时,电炉钢产量约在1.55亿吨以上。而根据生产特点及季节性特点,过去五年全国电弧炉平均产能利用率不足50%,理想状况下假设新技术能将产能利用率提高到50%-60%,如若达到电炉钢产量在1.55亿吨,电炉钢产能或在2.6亿吨以上的水平。而根据统计资料整理,按照工业和信息化部《钢铁行业产能置换实施办法》折算产能估算,截至2020年底,我国电炉钢产能为1.71亿吨。未来三年的产能变化,从钢厂已公布的产能置换方案统计来看,2022年至2025年钢厂产能置换后的新建炉型依然以高炉为主,电炉的增量还不够。

  难点二在于,我国废钢产量居全球首位,但供应仍处于紧缺状态。据中国废钢铁应用协会数据,2020年我国社会废钢资源总量为2.6亿吨,占全球废钢资源总量的50%以上。虽然我国的废钢产出在加速,但因为大量钢铁在建筑行业形成积蓄,一般来说,建筑行业钢材的寿命周期达50年,且我国大量建筑是最近25年内新建的,所以目前的废钢产出量还未达到发达国家水平。据计算,欧美和日本废钢折旧率一般为2%-4%,我国因钢铁积蓄时间周期相对较短,且回收周期相对较长,折旧率较低,约为1.6%。除了建筑行业,汽车、机械、造船、家电等行业平均使用年限为10年-15年,受折旧年限和回收周期影响,废钢产出率也有所不同。通过对废钢资源产生量与钢铁积蓄量之间关系研究,并结合近年废钢实际增长情况测算,预计2025年我国社会废钢资源产生量将达到3-3.3亿吨左右。进口资源暂不考虑,因为国际上都在向低碳炼钢转型,废钢的国际资源非常紧张,即使我国从2021年初放开了再生钢铁资源的进口,但从实际效果来看,进口价格倒挂下,进口量几乎可以忽略不计,预计这种价格倒挂现象还会维持很长一段时间。然后废钢流向方面,按铸造行业消费废钢3000万吨/年估算,2025年可供钢铁行业的废钢资源总量为2.7-3亿吨,废钢比27%-30%,而正是因为实现30%的废钢比需要的废钢量更大,所以在正式指导意见中,删除了“力争废钢比30%”这样的表述。

  在钢铁行业的废钢资源总量不充足的条件下,我国转炉炼钢也要消耗大量废钢,因而对电炉炼钢的发展造成了较大程度的制约。根据废钢协会统计,2020年全国废钢铁资源产量总量为2.6亿吨,同比增加约2000万。其中炼钢用废钢消耗量为2.33亿吨,铸造行业消耗废钢2000万吨,库存800万吨。炼钢消耗的废钢2.33亿吨,其中转炉消耗废钢1.6亿吨,电炉消耗废钢0.75亿吨,也就是说70%的废钢资源实际上是被长流程钢厂所消耗掉。这主要是和我们钢铁产业结构高度相关,我国转炉粗钢产能约为10亿吨左右,基数庞大,在钢铁行业碳减排、碳达峰的要求下,长流程钢厂也非常重视废钢的采购和使用。

  由于废钢的供不应求,造成电炉炼钢成本长期高于转炉炼钢。一方面是因为废钢比铁水成本高,另一方面电炉炼钢需要消耗电能来融化废钢,而转炉融化废钢几乎无需外部热量。我国电力供给长期以燃煤发电为主,火电发电量占比72%左右。由于煤电价格联动机制不完善和交叉补贴持续存在,造成我国工业用电价格相对较高。与转炉炼钢相比,全废钢电炉炼钢需增加300千瓦 时/吨钢左右的用电量,造成电炉炼钢成本偏高,按照0.6元/(千瓦 时)电价粗略估算,仅电费成本就高出180元/吨钢。一旦发生缺煤电价上涨,电费成本就会更高,电炉炼钢的生产积极性就会减弱。

  所以,尽管大家都在提倡鼓励电炉的发展,但从当前来看,电炉想要替代高炉还为时过早。只有等废钢铁供不应求,废钢采购成本能长期低于铁水,电炉炼钢才能真正迎来大规模发展。

  2018年6月证监会批复大商所废钢期货豁免立项资格。大连商品交易所2019年3月26日与中国废钢协会签署战略合作协议,助力废钢产业规范发展和转型升级,构建废钢定价体系。截至目前,我国已经上市了螺纹钢、热轧、线材、不锈钢、铁矿石、焦炭、焦煤和铁合金等黑色期货品种,形成了钢铁全产业链期货品种体系。现在中国的黑色系规模大的商品中只有废钢还没有上市,将来废钢期货的上市将会使得我国的黑色衍生品市场更加丰富,实现品种全覆盖,有利于企业更加有效的进行风险管理。在之前的征求意见稿中提出“推动废钢现货、期货平台建设”,但是正式文件中删除了这样的表述,废钢上市待定可能是因为以下两个因素:

  1、再生资源企业经营上的税务问题需要明确。再生资源企业经营的最大痛点缺进项发票,而下游钢厂又需要大额的增值税专用发票。废钢贸易商稍有不慎可能出现虚开等违法问题,情节严重的将面临法律的严惩,连带钢厂企业受到税务部门的追究。2021年笔者从调研的几家废钢加工基地了解到,收货时能带进项发票的仅有烟台的两家工厂,因为他们是从当地制造业公司收来的货,能开出票。而大部门社会废钢都是小散户从各地收集来的,天然缺票。没有进项票企业就必须让渡加工利润,用其他平台的户头,这种情况滋生了大批无实际业务但能开票的公司。2021年最后一天,财政部、税务总局公布了2021年第40号文:将从事再生资源回收的增值税一般纳税人调整为可以选择简易计税按3%征收率计算缴纳增值税,或按一般计税方法计算缴纳增值税。新政解决的就是这个“一线回收企业可以不用煞费苦心到处找进项”的问题,只要你是在商务部门备案的再生资源回收经营者,符合再生资源回收管理办法规定,政策就允许你没有取得进项的情况下,按销售额的3%来开增值税发票。相对于此前两头不带票的做法,明显的好处就是企业可以自己开票了,更加合法合规,法律风险大幅降低。新政即将在3月1日起正式实施,鉴于此次税费新政变化多、影响大、关注度高,对再生资源行业的实际影响还需评估,废钢不能在影响还不明确的情况下贸然上市。

  2、去年上半年铁矿价格飙涨,其中一个逻辑就是废钢成本高于铁水,若在这种情况下上市废钢,极有可能引发铁矿-废钢螺旋上涨的局面,而这是钢厂、投资者、监管者都不愿看到的结果。而2022年春节刚过,铁矿价格再度狂飙,废钢上市窗口还未打开。

  虽然废钢上市之路坎坷,但是并非没有前例。国际市场上日本曾于2005年在C-COM上市废钢期货,但由于废钢铁实物交割的可操作性差、参与企业少等原因,该合约仅运行4年后于2009年停止交易。而我国废钢铁市场的参与者将更加多元,一旦条件成熟,未来我国将形成一个围绕废钢铁这一标准化产品的产值万亿级规模的供需市场,废钢依然是个值得期待的品种。

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